在2025金融街论坛年会上，证监会主席吴清发表主题演讲，对资本市场深化改革最新定调，围绕资本市场改革、投资者保护、市场稳定等方面提出一系列重要举措，引发市场广泛关注。
中金公司、国泰海通、华源证券、财信证券、万联证券、德邦证券、开源证券等研究所迅速解读，普遍认为政策部署将释放改革红利，为中国资产重估与市场长期发展注入强劲动力。
卖方研究一致看好资本市场长期向好态势。中金公司国内策略首席分析师李求索指出，制度及改革红利将助力中国资产重估延续，资本市场有望呈现“长期”“稳进”态势；国泰君安策略首席分析师方奕强调新一轮改革将推动中国股市“转型牛”迈向新高，科技成长等板块值得关注；华源证券研究所所长刘晓宁认为改革路径明确A股“结构性长牛”基础，长期资金入市与风险防控将支撑市场稳健上行。
此外，多位分析师提及，多层次市场改革与制度型开放将提升服务科技创新能力，同时夯实市场根基，增强中国资本市场的全球吸引力与竞争力。
中金公司李求索：制度及改革红利助力中国资产重估延续
中金公司研究部首席国内策略分析师李求索认为，本次金融街论坛信号尤其证监会主席表态对市场影响偏积极，制度及改革红利将继续助力我国资本市场高质量发展。
聚焦资本市场领域，中国资产配置价值得到充分肯定。证监会主席吴清指出当前我国资本市场发展既面临新的挑战，又孕育新的机遇。
为增强市场制度的包容性、适应性，提升市场吸引力和竞争力，会上提出多项支持性政策。纵深推进板块改革，增强多层次市场体系的包容性和覆盖面。固本培元，夯实市场稳定基础。稳步扩大高水平制度型对外开放。筑牢防风险、强监管的坚固防线，大力提升投资者权益保护质效。
李求索表示，金融街论坛传递积极信号，我国资本市场未来有望呈现“长期”“稳进”态势。本次金融街论坛尤其是证监会主席表态针对我国资本市场发展现状提出系列支持性政策，助力我国现代化产业体系建设及科技创新产业自立自强，进一步提高对外开放程度也有助于提升我国资本市场的全球投资吸引力及国际竞争力。我国资本市场高质量发展有助于更好服务实体经济发展及金融强国建设。
华源证券刘晓宁：明确A股“结构性长牛”改革路径
华源证券总助、研究所所长刘晓宁认为，深化创业板改革有利于创业板相关ETF进一步扩大容量和规模，进一步提高科技板块在A股市场中的权重比例，利于市场走出科技长牛。
增强对风险“四早”处置能力，防范市场大幅波动，对财务造假等违法行为依法严打，有利于构建低波动的市场环境，增强投资者信任和信心，是股市长期稳健向上发展走出长牛的基础动力。
同时，推进公募基金改革，推动企业年金、保险资金等全面落实长周期考核，同样可以为市场引入以长期价值投资为导向的持续增量资金，支撑股市形成健康、平稳的长期上行格局。
推动北交所高质量发展，将进一步拓宽创新型中小企业融资通道，提升北交所的交易活跃度和市场成交占比，吸引更多资金和合格投资者参与，有助于形成创新型中小市值企业的良性投资生态与市场风格。
德邦证券程强：中国市场将扮演更加重要角色
德邦证券研究所所长兼首席经济学家程强指出，当前资本市场改革正从根基处着手，着力构建更加稳固的运行基础。
在上市公司层面，完善治理机制与加大分红回购力度的要求，将直接夯实市场的价值根基；再融资储架发行制度的推出与并购重组渠道的拓宽，则为上市公司产业整合和做优做强提供了制度保障。这些措施共同构成了市场稳定运行的内在基础。
此外，建立“长钱长投”的市场生态也是改革的重点突破方向，推进公募基金改革、落实保险资金和企业年金长周期考核，将有效改善资金期限结构，促进投资行为长期化。配合适配长期投资的产品创新和风险管理工具完善，这一系列举措有望从根本上优化市场资金供给结构，增强市场内在稳定性。
程强认为，随着科创板“1+6”政策效应持续释放、创业板改革深化实施，以及北交所高质量建设的推进，中国资本市场服务新经济的能力将得到系统性提升。特别是在新一轮科技革命和产业变革背景下，这些改革将更好地满足新产业、新业态对耐心资本的需求，使中国市场在全球创新融资体系中扮演更加重要的角色。
与此同时，防风险、强监管措施的持续强化，包括健全长效化稳市机制、完善跨市场风险监测等，将显著增强市场韧性，为全球投资者提供更加稳定、透明的投资环境。在程强看来，这种“在深化改革中防风险、在扩大开放中强监管”的治理思路，将推动中国资本市场在全球金融格局中占据更加重要的位置，吸引更多长期资本和配置型资金持续流入。
国泰海通方奕：中国股市“转型牛”还有新高
国泰海通首席策略分析师方奕发表研报称，配资门户央行、证监会等金融主管部门部署新一轮金融政策和资本市场改革，有望进一步推动经济转型、无风险收益下沉，改变社会各界对待中国资产的观念。中国股市“转型牛”还有新高。
“事实上非常容易被忽视，但绝不能忽视的是制度的变化，这个因素在中国市场比其他市场更重要，在特定时期甚至起到决定性的作用。”方奕在研报中如是强调。
在方奕看来，当前中国股市既是中国经济的“转型牛”，也是中国股市自身的“改革牛”，中国A/H股市还有新高。
“双创”改革和再融资储架发行制度，以及便利配置型外资准入许可实行绿色通道，有助形成资本市场-经济转型-科技进步的良性发展。严格监管举措和稳市机制建设有利于改变社会各界对待中国资产的观念，提高中国市场的可投资性与应对风险挑战的韧性。
中国“转型牛”迈向新高度。新兴科技是本轮行情的中军主线；未来中国市场的行情也会更多元和扩散，更多板块将迎来重估。经济转型加快、无风险收益下沉、资本市场改革，中国股市“转型牛”的动力是健康的，是可持续的。
看好方面包括，一是科技成长，港股互联网、TMT、新能源、创新药、国防军工等；二是新材料与格局改善的周期品，化工、有色、钢铁等；三是金融稳定，券商、银行、保险。年底布局消费品。
财信证券袁闯：不断夯实市场内在稳定性的基础
财信证券首席经济学家袁闯指出，我国多层次资本市场改革正持续推进，证监会后续还将进一步深化相关改革举措。
一是深化创业板改革。预计将对创业板上市标准中的研发投入、研发人员、专利数量、营收增速等指标做出更具适应性、包容性安排，以契合新兴产业及未来产业的投融资需求。二是加大北交所改革力度。随着更多先行先试政策“首家”“首例”在京落地，“十五五”期间北交所将迎来快速发展的机遇期。三是夯实多层次资本市场的塔基和底座。期待通过相关制度改革，进一步提升我国多层次资本市场的转板便利程度。
投资方面，袁闯建议可关注三个方向，一是受益于深化创业板改革的科技方向，例如人工智能、创新药等；二是受益于先行先试政策“首家”、“首例”落地的北交所方向；三是受益于险资入市及分红水平提高的高股息方向。
国泰海通刘欣琦：投融资再平衡的新阶段
国泰海通非银首席分析师刘欣琦发布研报称，本次演讲的发布处于多重关键节点的交汇期。一方面，2025年作为“十四五”收官之年，资本市场需衔接“十五五”规划，更好服务经济社会发展和金融强国建设，另一方面，全球金融格局深度调整，中国资产面临价值重估机遇，同时人工智能等亟需耐心资本支持，对市场包容性提出更高要求。
聚焦四大核心任务构建改革框架，推动投融资再平衡进入新阶段。一是板块改革纵深推进，在科创板“1+6”政策见效基础上，启动创业板改革并优化北交所制度，完善多层次市场体系对新产业的适配性；二是夯实市场稳定基础，拟推出再融资储架发行制度，同时深化公募基金改革以引导中长期资金入市；三是扩大制度型开放，新推出的合格境外投资者方案实现审批开户“高效办”，并将优化互联互通机制深化内地与香港合作；四是强化风险防控与投资者保护，建立跨市场风险监测机制，发布23项举措织密中小投资者保护网。
改革红利持续释放，利好券商投行等多项业务。投行业务迎来新的机遇期，科创板扩容、创业板改革及并购重组渠道拓宽，预计推动股权融资规模持续增长，前三季度A股IPO同比提升67%、再融资（剔除大额发行后）同比提升139%，头部券商承销优势进一步凸显；财富管理与机构业务双向升级，中长期资金入市有望带动基金代销、托管业务等机构业务增长。
万联证券徐飞：持续增强资本市场吸引力、竞争力
万联证券研究所负责人、宏观首席分析师徐飞发表研报称，深化资本市场改革，增强多层次资本市场体系的包容性和覆盖面，服务我国高水平科技自立自强的加快发展。预计“十五五”期间，我国多层次资本市场“含科量”将大为提升，资本市场也将成为我国高水平科技自立自强发展的重要推动助力。
持续夯实市场稳定基础，不断提升上市公司质量，促进上市公司做优做强，增强我国资本市场的吸引力和竞争力。
在扩大高水平制度型对外开放和大力提升投资者权益保护方面，吴清主席也提到了一系列举措。虽然未来五年我国资本市场发展仍将面临复杂深刻的变化，在全球资本配置格局和科技创新趋势发展变革中，只有不断深化投融资综合改革，持续提升我国多层次资本市场体系的包容性和适应性，我国资本市场的吸引力和竞争力就会不断增强，服务我国高水平科技发展的能力也将会不断增强。
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